重大事件:2月28日美国高通公司执行副总裁兼集团总裁DerekAberle在MWC上接受记者采访时表示,高通己将28nm手机芯片生产部分转到中芯国际,现在已经开始在批量出货,比市场预期大幅提前(此前预期4Q14)华为手机生产能力 。
高通此举是市场、客户和政府三种力量同时作用的太平洋在线结果华为手机生产能力 。1)2014年中国大陆智能手机出货量有望超过4亿部,全球占比30%以上,已成为全球最大的手机芯片市场;2)以华为、联想为代表的中国手机厂商的全球份额已经接近40%,成为名符其实的大客户;3)发改委此前对高通发起了xg111net反垄断调查,如果不能和解,高通的全球市场份额可能快速下降,威胁其长期发展。
芯片国产化正在提速华为手机生产能力 。我太平洋在线手机版们判断高通已经开始给予中芯国际12英寸28nm手机核心处理芯片(AP)的量产订单,虽然中芯国际短期业绩仍有压力,但未来产品结构和盈利能力提升;此前中芯国际已经在1月26日宣布28nm量产,2月9日宣布与ARM在Artisan28nmIP核心的合作;中国芯片制造与国际的差距缩短到12-18个月(此前18-24个月),高通28nm导入有望强化其他国际客户对中芯国际28nm制程的信心。
我们对整个芯片产业链进行了系统梳理,归纳出以下投资主线:1)预计政策会重点扶持龙头企业,锁定每个细分领域前三名的龙头企业;2)推荐制造和封装,大部分资金可能通过补贴、托管、股权基金等方式持续注入企业,降低其资本开支和折旧,同时鼓励制造和封装加强合作,以联合体争取订单;3)一定要重视外部因素对企业基本面的改善,只靠公司自身努力是不够的,除了注资以外,通过与海外巨头之间的合资或合作,实现“以市场换技术”,高通给中芯国际28nm订单只是开始;4)重视企业的外延扩张华为手机生产能力 。芯片产业中市值大,PE高或者在手现金充裕的上市企业会有较强的并购扩张的冲动。
